En este post, analizamos el desempeño de los fondos de inversión Miralta Narval Europa y Miralta Sicav Sequoia durante el segundo trimestre de 2024. Este análisis se basa en los comentarios trimestrales proporcionados por Ignacio Fuertes, gestor de los fondos, y ofrece una visión detallada de las estrategias y resultados obtenidos.
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En los últimos días, Europa ha sido testigo de dos eventos significativos que, aunque no han despertado la misma expectación a nivel económico, están estrechamente relacionados y marcan claramente el rumbo futuro del continente en términos económicos y sociales.
El primero de estos eventos ha sido la décima elección al Parlamento Europeo, 45 años después de que se celebrara la primera allá por 1979. En estas elecciones, se ha constatado el descontento generado por el énfasis regulatorio de nuestros líderes, que no logran solucionar la falta de competitividad económica ni la frustración social provocada por unos flujos migratorios descontrolados.
El segundo evento ha sido la reciente cumbre del G-7, que ha celebrado su quincuagésima reunión en Puglia, Italia. En esta cumbre, se abordaron temas como el cambio climático y la seguridad de suministro de recursos energéticos y minerales, así como soluciones de crecimiento sostenible para los países en vías de desarrollo. No obstante, la polarización geopolítica sigue en aumento, con la persistencia del conflicto en Ucrania y el aumento de tarifas y aranceles ante las prácticas comerciales de China.
Evolución del Fondo Miralta Narval Europa
El fondo Miralta Narval Europa obtuvo una rentabilidad del -0.65% en la clase A durante el segundo trimestre, frente a un MSCI Europe Net Total Return del +1.32%. Esto deja la rentabilidad del fondo a cierre del primer semestre en +13.70% vs +9.06% de su índice de referencia.
En este trimestre, los mercados de renta variable europeos se mostraron más apáticos debido a las tensiones políticas. En contraste, los mercados estadounidenses se beneficiaron de una relajación en los tipos a corto plazo y datos macroeconómicos favorables. La estrategia más rentable fue la inteligencia artificial, destacando acciones de Nvidia, Palantir y Tesla.
Posicionamiento y Perspectiva del Fondo Miralta Narval Europa
Durante el trimestre, se redujo la exposición a segmentos de alta beta como criptodivisas, banca y defensa europea, y se incrementó en defensa (Dassault Aviation, Dassault Systemes, Airbus), real estate (Gecina, Unibail) y banca (SocGen). También se realizaron ajustes en posiciones de AI y chips, y se aprovecharon las caídas en BBVA para aumentar ligeramente su peso. Se redujo la exposición total de la cartera de cara al periodo vacacional y las elecciones americanas de noviembre.
Evolución del Fondo Miralta Sicav Sequoia
El fondo Miralta Sicav Sequoia obtuvo una rentabilidad del -0.48% en el segundo trimestre en la clase A, frente a un Bloomberg Barclays Global Aggregate del -1.10%, lo cual deja la rentabilidad del fondo en un -0.07% vs el -3.16% del índice a cierre del semestre.
Las estrategias que más rentabilidad aportaron a la cartera fueron los CoCos de entidades financieras europeas, letras a corto plazo en Europa y los RMBS españoles de añadas antiguas. También añadieron rentabilidad la deuda senior de entidades financieras y los híbridos corporativos, aunque los bonos ligados a la inflación y las coberturas de divisa detrajeron rentabilidad.
Posicionamiento y Perspectiva del Fondo Miralta Sicav Sequoia
Durante el trimestre, se redujo la exposición a high yield y CoCos, aumentando la calidad y duración de la cartera hasta los 5.3 años. Se incrementó ligeramente la exposición al dólar al 7.8%. Las tensiones electorales globales permitieron aprovechar la volatilidad para rotar la cartera, tomando beneficios en high yield y deuda subordinada, y añadiendo papeles de calidad en la curva media, así como deuda gubernamental mexicana.
Conclusión
Los fondos Miralta Narval Europa y Miralta Sicav Sequoia han demostrado una gestión proactiva y adaptativa en un entorno de mercado desafiante. Las estrategias implementadas reflejan un enfoque prudente y oportunista, con el objetivo de maximizar la rentabilidad ajustada al riesgo.
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