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Ya está disponible el comentario trimestral Q2 2026 correspondiente al segundo trimestre de 2026 de los fondos Miralta SICAV Sequoia y Miralta Narval Europa.
En esta edición, el análisis parte de una idea central: el paso de un mundo dominado por la eficiencia, la globalización y los activos intangibles hacia un nuevo marco en el que la seguridad económica, la autonomía estratégica, la infraestructura física y la regulación vuelven a ganar protagonismo.
Bajo el concepto “Pax Sílica: del bit al átomo”, los comentarios analizan cómo la inteligencia artificial, la reindustrialización, la transición energética, la defensa, los minerales críticos y las cadenas de suministro están reconfigurando la asignación de capital. En este nuevo entorno, la regulación deja de ser un elemento secundario y pasa a actuar como una fuerza capaz de orientar inversión, definir sectores estratégicos y modificar las fuentes de rentabilidad estructural.
📌 Si aún no has leído el comentario del trimestre anterior, puedes consultarlo aquí: [Q1 2026]
Resumen del trimestre
- Miralta Narval Europa obtuvo un +8,42 % en el segundo trimestre y un +12,55 % en la primera mitad de 2026 en la clase A.
- Miralta SICAV Sequoia obtuvo un +2,68 % en el segundo trimestre y un +2,18 % en la primera mitad de 2026 en la clase A.
- La regulación, la política industrial, la infraestructura vinculada a la inteligencia artificial y la gestión activa del riesgo fueron ejes relevantes en el posicionamiento de ambas estrategias.
Fuente: MiraltaBank. Datos de rentabilidad correspondientes a la clase A. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
“Sedimentation es el olvido del origen.” — Edmund Husserl
«Los planes son inútiles, pero la planificación es indispensable.» — Dwight D. Eisenhower
Miralta Narval Europa: evolución durante el segundo trimestre de 2026
Miralta Narval Europa cerró la primera mitad de 2026 con una rentabilidad del +12,55 % en su clase A, frente al +10,75 % del MSCI Europe con dividendos. Durante el segundo trimestre, el fondo avanzó un +8,42 %, mientras que el índice de referencia obtuvo un +11,80 %. La menor participación relativa en el repunte de los sectores financiero y salud explicó parte de esta diferencia trimestral.
El semestre estuvo dividido en dos fases. En el primer trimestre, la gestión activa permitió amortiguar el impacto del conflicto en Oriente Medio y superar al índice. Posteriormente, la recuperación del mercado europeo estuvo acompañada por una rotación sectorial hacia áreas en las que el fondo mantenía una exposición inferior a la del índice. Aun así, el resultado acumulado del semestre conservó un diferencial favorable aproximado de 180 puntos básicos respecto a su referencia.
| Periodo | Miralta Narval Europa, clase A | MSCI Europe con dividendos |
|---|---|---|
| Segundo trimestre de 2026 | +8,42 % | +11,80 % |
| Primera mitad de 2026 | +12,55 % | +10,75 % |
Fuente: MiraltaBank y MSCI. Datos correspondientes a la clase A. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Principales contribuciones y posicionamiento de Narval
Los semiconductores fueron el principal contribuidor a la rentabilidad del semestre, seguidos por redes, metales, energía e industriales. Estas exposiciones se beneficiaron de la inversión en infraestructura de inteligencia artificial y del marco regulatorio europeo, con iniciativas relacionadas con materias primas críticas, chips, redes, energía y capacidad industrial.
La cartera mantuvo su principal eje en Europa, con exposición a semiconductores, redes eléctricas y de comunicaciones, metales estratégicos, defensa y energía. En Estados Unidos, la exposición táctica se situó en torno al 10 % del patrimonio y se concentró en temáticas como la adopción de la inteligencia artificial, la tokenización y los medios de pago.
La gestión del riesgo combinó variaciones en la exposición neta, coberturas direccionales y venta de opciones cubiertas. Al cierre del semestre, la beta se situaba en 0,81 y la exposición neta había aumentado hasta aproximadamente el 85 % en las últimas semanas. El programa de venta de opciones generó primas equivalentes al 2,9 % de la cartera durante el semestre.
Miralta SICAV Sequoia: evolución durante el segundo trimestre de 2026
Miralta SICAV Sequoia obtuvo una rentabilidad del +2,68 % en la clase A durante el segundo trimestre de 2026. En el mismo periodo, el Bloomberg Global Aggregate avanzó un +0,87 % y el Euro Aggregate un +1,95 %. En la primera mitad del año, la rentabilidad del fondo se situó en el +2,18 %, frente al -0,21 % y al +1,30 % de estas referencias, respectivamente.
| Periodo | Miralta SICAV Sequoia, clase A | Bloomberg Global Aggregate | Euro Aggregate |
|---|---|---|---|
| Segundo trimestre de 2026 | +2,68 % | +0,87 % | +1,95 % |
| Primera mitad de 2026 | +2,18 % | -0,21 % | +1,30 % |
Fuente: MiraltaBank y Bloomberg. Datos correspondientes a la clase A. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
El primer semestre atravesó tres etapas: un comienzo constructivo, una corrección intensa en marzo asociada al deterioro geopolítico y un segundo trimestre en el que la caída de las tires en Europa favoreció la recuperación de los precios de los bonos. Durante el periodo, se produjo una revisión significativa de las expectativas de política monetaria y una reevaluación del riesgo de crédito y duración.
Duración, calidad de la cartera y principales contribuciones
Entre los principales contribuidores a la rentabilidad durante la primera mitad del año destacaron los bonos cupón cero, los convertibles y los bonos denominados en divisas distintas del euro o del dólar, especialmente de países periféricos. Estas posiciones también registraron una mayor volatilidad durante la corrección de marzo. En sentido contrario, la cobertura euro/dólar y los futuros sobre el Treasury estadounidense a cinco años y el gilt británico a diez años restaron rentabilidad.
El posicionamiento continuó priorizando la diversificación, los bonos ligados a la inflación y las geografías con mayor carry, evitando una concentración excesiva en riesgo de duración. El sesgo crediticio se orientó hacia sectores relacionados con capacidad industrial, recursos críticos, infraestructura y seguridad energética.
| Métrica a cierre del Q2 2026 | Dato |
|---|---|
| TIR de la cartera | 5,2 % |
| Duración modificada | 6,3 años |
| Flujo por cupón | 3,4 % |
| Precio medio ponderado | 92,4 céntimos por euro |
| Exposición al dólar tras coberturas | -0,4 % |
Fuente: MiraltaBank. Datos a cierre del segundo trimestre de 2026. Información con finalidad divulgativa.
Pax Sílica: del bit al átomo
Los dos comentarios trimestrales comparten una lectura del cambio de régimen económico. Tras décadas en las que el valor se concentró en activos intangibles, software, marcas y modelos de negocio ligeros en capital, la reindustrialización, la transición energética, la carrera por la inteligencia artificial y la seguridad económica están reforzando la importancia de la infraestructura física.
La expresión “Pax Sílica” se utiliza en los documentos para describir una arquitectura de cooperación orientada a proteger y diversificar las cadenas de suministro de semiconductores, software avanzado e infraestructura de computación. Desde esta perspectiva, la inteligencia artificial no depende únicamente de algoritmos: requiere energía, redes eléctricas, centros de datos, cobre, sistemas de refrigeración, turbinas, terrenos, permisos y capacidad industrial.
La tesis no plantea una sustitución completa de los activos intangibles por activos físicos. El foco está en la combinación de recursos escasos, tecnología diferencial, barreras regulatorias, capacidad de ejecución y exposición a prioridades estratégicas de los Estados.
Riesgo y regulación como factores de asignación de capital
En un entorno más fragmentado, la regulación, los subsidios, los aranceles, las compras públicas y la política industrial influyen de forma creciente en la dirección del capital. Iniciativas europeas relacionadas con materias primas críticas, chips, energía, defensa y producción industrial buscan reducir dependencias y reforzar cadenas de suministro consideradas estratégicas.
Para los equipos gestores, el análisis no consiste únicamente en identificar que el Estado interviene más en la economía, sino en evaluar la trayectoria, la intensidad y las posibles consecuencias de esa intervención. Esta lectura se refleja de forma diferente en cada cartera: mediante exposición a compañías y sectores estratégicos en Narval, y a través de emisores, geografías y estructuras de renta fija en Sequoia.
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FAQS
¿Qué recoge el comentario trimestral Q2 2026 de Miralta?
El comentario trimestral Q2 2026 recoge la evolución, el posicionamiento y la visión de mercado de los fondos Miralta Narval Europa y Miralta SICAV Sequoia durante el segundo trimestre y la primera mitad de 2026.
¿Cuál es la tesis principal del comentario trimestral Q2 2026?
La tesis principal gira en torno a Pax Sílica y al paso del bit al átomo: un entorno en el que la infraestructura física, los activos reales, la regulación, la seguridad económica y la autonomía estratégica ganan protagonismo en los mercados.
¿Cómo evolucionó Miralta Narval Europa en la primera mitad del comentario trimestral Q2 2026?
Miralta Narval Europa obtuvo una rentabilidad del 12,55% en su clase A durante la primera mitad de 2026, frente al 10,75% del MSCI Europa con dividendos. La evolución estuvo marcada por una gestión activa y por la exposición a tendencias como semiconductores, redes, metales, energía e industriales.
¿Cómo evolucionó Miralta SICAV Sequoia en el segundo comentario trimestral Q2 2026?
Miralta SICAV Sequoia obtuvo una rentabilidad del 2,68% en la clase A durante el segundo trimestre de 2026, frente al 0,87% del Bloomberg Global Aggregate y el 1,95% del Euro Aggregate. En la primera mitad del año, el fondo acumuló una rentabilidad del 2,18%.
¿Qué significa Pax Sílica en el contexto del comentario?
Pax Sílica hace referencia a un nuevo marco en el que la tecnología, especialmente la inteligencia artificial, depende cada vez más de infraestructura física, semiconductores, redes eléctricas, minerales críticos, energía y cadenas de suministro estratégicas.
¿Qué papel tienen la regulación y la política industrial en el análisis?
El comentario destaca que la regulación, los subsidios, los aranceles, las restricciones comerciales y la política industrial están ganando peso como factores que pueden orientar la asignación de capital y favorecer determinados sectores estratégicos.
¿El comentario trimestral constituye una recomendación de inversión?
No. El contenido tiene carácter informativo y no constituye asesoramiento financiero, recomendación personalizada ni oferta de contratación. La inversión en fondos puede implicar pérdidas y la rentabilidad pasada no es un indicador fiable de rentabilidades futuras.
