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Claudia Casco, Portfolio Manager en Miralta Asset Management, participó el 2 de febrero de 2026 en la Tertulia de Mercados de Capital en Intereconomía con Rubén Gil Martín.
La nominación de Kevin Walsh para la Reserva Federal y el cambio de narrativa en liquidez marcan el inicio de febrero
El mes de febrero ha arrancado con fuerte volatilidad en los mercados: caídas en Asia, desplome del petróleo, presión sobre metales preciosos y futuros europeos en rojo. En este contexto, Claudia Casco, Portfolio Manager en Miraltabank, participó en la Tertulia de Mercados de Capital Intereconomía para analizar las claves del momento.
Durante la conversación, uno de los focos principales fue la nominación de Kevin Walsh como futuro presidente de la Reserva Federal y su posible impacto en el dólar, la liquidez global y los activos de riesgo.
El mercado reacciona al cambio en la narrativa de liquidez
Claudia destacó que la reacción violenta en metales preciosos y criptoactivos no puede entenderse únicamente desde la óptica de los tipos de interés.
“Más allá de si habrá dos o tres bajadas de tipos, el mercado está empezando a anticipar un cambio en la narrativa de liquidez. La clave no es tanto el precio del dinero como el ritmo de reducción del balance.”
El pasado de Walsh en la Reserva Federal (2005–2011), caracterizado por una postura menos favorable a la expansión de balance, introduce dudas sobre la continuidad del apoyo monetario extraordinario que ha impulsado determinados activos en los últimos años.
Según explicó Claudia, este posible giro afecta especialmente a:
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Metales preciosos
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Activos vinculados a liquidez abundante
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Segmentos con elevada sensibilidad a financiación expansiva
💵 Dólar, independencia de la Fed y estrategia política
Otro de los puntos centrales fue el papel del dólar. Claudia subrayó que la nominación puede interpretarse como un movimiento estratégico más amplio:
“Lo veo más como un movimiento estratégico vinculado al dólar que como un giro estructural en política monetaria. Trump quiere un entorno de tipos más bajos, pero el perfil elegido no es precisamente el más dovish.”
La tensión entre independencia del banco central y presión política vuelve al centro del debate. Aun así, el mercado de renta fija reaccionó de forma moderada, lo que sugiere que los inversores descuentan que el ciclo de bajadas de tipos está avanzado.
Fin de la excepcionalidad americana y cambio geográfico en carteras
En la parte final de la tertulia, Claudia introdujo una reflexión de mayor calado estructural:
“Estamos asistiendo al fin de la excepcionalidad americana. La única forma de ganar dinero durante años fue estar concentrado en EE.UU., y eso puede estar empezando a cambiar.”
Señaló que el entorno actual, marcado por multipolaridad, desglobalización y búsqueda de soberanía estratégica, exige:
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Mayor diversificación geográfica
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Atención a mercados emergentes
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Reindustrialización y soberanía energética
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Metales estratégicos como elemento clave
Además, apuntó que regiones tradicionalmente infraponderadas podrían recuperar protagonismo en este nuevo ciclo.
¿Qué esperar del BCE esta semana?
Respecto al Banco Central Europeo, Claudia consideró que Christine Lagarde se encuentra en una posición relativamente cómoda:
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Inflación más contenida en la eurozona
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Posible efecto deflacionario de un euro fuerte
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Política fiscal expansiva en Alemania sosteniendo el crecimiento
El BCE podría mantener una actitud prudente y seguir la estela de la Fed, más que anticiparse.
