¿De qué está hablando el mundo?

Algoritmo con las palabras más repetidas en prensa internacional, Bloomberg, FT, Reuters.

Comentario de mercado

El mercado no quiere perderse el viaje a no sabemos dónde. Se siguen comprando las expectativas de que el segundo semestre será mejor que el primero, pero admite que no recuperará en términos reales todo lo perdido. ¿Por qué entonces se llegó ayer a batir el máximo histórico del Nasdaq? Es como una competición por no dejar el dinero en liquidez, que indudablemente por gracia de los bancos centrales, es excesiva.

Así, los índices volvieron a subir. Apoyados en la encuesta de empleo americana mejorando expectativas. El Ibex, que era uno de los perjudicados, ha subido un 15% en pocos días. Claro, si miramos los niveles de máximos de febrero, cuando cotizaba a 10 mil puntos, todavía parece barato. Veremos cuando sigan meses de deterioro real de la economía, mayores déficit, incremento de paro.
Y no ocurre distinto con otros. El paro alemán publicado ayer subió como lo hizo el de la Unión Europea. Mejoró el PMI compuesto de Alemania y de la Unión Europea, desde 17 a 32 y desde13 a 32. Tremenda mejoría, pero desde la nada. Y seguimos en contracción y en recesión hasta veremos cuándo.

Sin embargo, lo que premia es la casi certeza de mayor incremento de facilidades monetarias que hoy anuncie la Sra. Lagarde. No estamos confiados de que los fundamentales vayan a mejorar con estos parches de liquidez que solucionan problemas del sistema financiero a corto y son el alimento de problemas futuros mayores. El Balance del BCE ya supera los 5.6 billones, o el 47% del PIB de la Eurozona. Y no han conseguido subir la inflación a sus objetivos. Es el modelo japonés que lleva intentando lo mismo 30 años. Y para mantener la bolsa está obligado a que el Banco de Japón acapare la mayor parte de los ETF’s emitidos.

En este entorno El Tesoro español emitió un nuevo bono a 10 años, consiguiendo demandas por más de 100 mil millones de euros admitiendo ofertas por 14mil/mio€. ¿De verdad que estamos tan bien? O será porque mejor que nos paguen 0.60% a que nos cueste 0.50% por no mover el dinero. Nos ganamos el interés, ¿recuperaremos el capital? Más les vale a los promotores de esta nueva política monetaria que no vivamos un traspiés de confianza.

No obstante reconocemos que estos movimientos tienen su explicación en los posicionamientos del mercado, que estaba infra invertido en activos de riesgo tras el impacto de la pandemia, acorde a la liquidez existente y comprado en coberturas de riesgo. De ahí el cambio en el comportamiento de divisas como el yen, franco suizo y algunas emergentes.

El euro tocaba 1.125$, 122.50 yenes y 1.08 suizos. El dólar australiano encima de 0.69$. Los movimientos más destacados. El oro pierde un poco de brillo en esta carrera por el riesgo, cediendo a 1.700$.
El crudo cede ligeramente a pesar de una ligera reducción en existencias. 36,50 y 39.1$ WTI y Brent. El cobre que se aupó por momentos encima de 250$, antiguo soporte no pudo recuperar encima de ese número importante.

Hoy la atención centrada en la conferencia de prensa del BCE.

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