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Comentario de mercado

El mes de Marzo ha sido el mes protagonizado por la gran revalorización en los mercados de bonos, al menos en términos relativos, tras la reunión de la Fed y las bajadas en las calificaciones del BCE. Además, también fue un mes bueno para la renta variable.

En los mercados de bonos soberanos, en realidad fue el Gilt (+ 3,4%) el que abrió el camino. Los bonos del Tesoro americano (+ 2,0%) también registraron una sólida rentabilidad, mientras que los Bunds (+ 1,7%) también lo hicieron acabando en negativo. En el resto de mercados europeos, los bonos italianos (+ 1.6%), los portugueses (+ 1.4%) y españoles (+ 1.3%), todos con subidas. Es interesante que los bonos de Emergentes (-0.5%).

En la renta variable tuvimos un + 2.2% para el STOXX 600 que se produjo a pesar de otra decepcionante ronda de PMI. El S&P 500 obtuvo un retorno de + 1.9% pero el gran ganador fue el Shanghai Comp (+ 5.1%) una vez más. El FTSE 100 (+ 3.3%) también vio una subida mientras que hubo una divergencia interesante en toda Europa con el FTSE MIB (+ 3.0%) y el Athex griego (+ 2.0%) viendo ganancias a expensas del DAX (+ 0.1%) e IBEX (-0.3%). Debemos tener en cuenta que, al mirar en términos ajustados en dólares, los mercados europeos de renta variable tienden a tener un desempeño inferior al de EE. UU. Y Asia debido a un euro más débil. Finalmente, en emergentes el índice MSCI EM arrojó un + 0,8%. En cuanto a los productos básicos, WTI Oil (+ 5,1%), mientras que el Brent subió un + 3,6%. Sin embargo, en contraste, la plata cayó -3.1%, oro -1.6% y cobre -0.5%, lo que quizás sea una reacción a los temores más amplios de desaceleración del crecimiento global.

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