Narval Europa Renta Variable

*HISTÓRICO clase A FONDO – Datos a cierre de 31/05/2026. Fuente: Miraltabank.
Desde 23/12/2022: Cambio de comisiones de gestión de la clase A (1,20%/9% éxito) y cambio en índice de referencia a MSCI Europe.
Desde 02/11/2020: datos de Clase A VIGENTE HASTA 23/12/22 con comisión de gestión de 1,60%, e índice de referencia Stoxx600 TR.
Anterior a 02/11/2020: datos de Clase A vigente hasta 02/11/20 con comisión de gestión de 1,10%, e índice de referencia Stoxx600 TR.

Mayo ha estado marcado por una distensión geopolítica parcial. Wall Street ha liderado el rally global llevando al S&P 500 a máximos históricos, mientras las bolsas europeas han avanzado apoyadas en semiconductores y materiales estratégicos, en un mes en el que el borrador de un memorándum a sesenta días entre Estados Unidos e Irán ha permitido al Brent retroceder cerca de un 15%. El deflactor PCE estadounidense, sin embargo, sorprendió al alza con un +3,8% interanual y el mercado descuenta ya cero recortes de la Fed en 2026. En la eurozona, el BCE mantiene los tipos sin cambios, con el mercado descontando para junio una primera subida de 25 puntos básicos ante la revisión al alza de la inflación anticipada por Lagarde. En este contexto, la cartera Clase A ha registrado una rentabilidad del +3,5% en mayo, frente al +3,16% del índice de referencia. Hemos ido modulando la exposición a lo largo del mes y la cerramos en el entorno del 90%, con una beta de 0,95 y pausando temporalmente el proceso de concentración iniciado en abril.

En términos sectoriales, hemos incrementado peso en cloud, inteligencia artificial y defensa, temáticas en las que estábamos infraponderados, al tiempo que hemos reducido posición en chips y semiconductores tras el fuerte rally acumulado. Buena parte de estos ajustes, tanto las incorporaciones como las reducciones, se han instrumentado a través del programa de opciones, aprovechando los elevados niveles de volatilidad implícita para optimizar los puntos de entrada y salida. Los principales detractores del performance fueron energía, renovables y utilities, frente al impulso de materiales, metales y redes, además del fuerte rally en chips y semiconductores.