Sequoia

*Datos actualizados a fecha: 31/12/2025

Durante diciembre, la renta fija global volvió a mostrar volatilidad, impulsada en buena medida por la política monetaria del BOJ, y reflejada en un nuevo steepening general en las curvas de tipos, en línea con lo que venimos viendo los últimos meses. En Europa continuó el repunte de la TIR en los tramos largos, en un contexto de mayor tolerancia al déficit en Alemania. En EE.UU. también, aunque el tramo corto ajustaba ligeramente a la baja tras el recorte de 25 pb de la Fed, que, tras una disputada decisión, dejaba los tipos de referencia en el 3,75%, apuntando a una posible pausa en próximos recortes. El BCE mantenía tipos y revisaba al alza sus proyecciones de inflación para 2026, si bien los últimos datos sitúan la inflación en torno al 2% en Europa, por debajo del 3% en EE. UU., y cerca ya del 3% en UK. El desempleo repuntaba una décima en la UE y Reino Unido. Por su parte, la renta variable global se mantuvo fuerte apoyada por los sólidos datos de crecimiento estadounidense, llevando los diferenciales de riesgo a niveles históricamente bajos, cerrando el año en valores no vistos desde 2021.

En este contexto, la clase A de Sequoia registró una rentabilidad del -0,66% en el mes, afectada especialmente por la duración en euros y por la deuda pública en general. El mejor comportamiento vino de convertibles y supranacionales con exposición a divisa local. La rentabilidad acumulada en el año se situó en el 3,16% al cierre, manteniendo de cara al próximo año un posicionamiento prudente respecto a los índices de renta fija, pero que trata a su vez de optimizar la rentabilidad potencial, con una TIR en la cartera cercana al 4% para una duración en el entorno del 5,5.